Решение CFTC на фоне иска штата Нью-Йорк
Федеральный регулятор CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США) задействовал механизм чрезвычайных полномочий для обеспечения непрерывности работы регулируемой биржи KalshiEX. Поводом послужил иск генерального прокурора Нью-Йорка Летиции Джеймс, требующей запрета на предложение платформой контрактов на события на всей территории страны, а также выплаты компенсации в размере свыше 36 млрд долларов.
Власти Нью-Йорка утверждают, что деятельность Kalshi противоречит местному законодательству об азартных играх. Прокуратура добивается временного запрета не только на спортивные контракты, но и практически на все контракты, привязанные к событиям. Иск также предусматривает возврат полученной прибыли, штраф в тройном размере и указанную сумму компенсации, превышающую публичную оценку компании примерно в 22 млрд долларов.
Позиция CFTC и угроза стабильности рынков
Комиссия охарактеризовала иск Нью-Йорка как «чрезвычайную ситуацию». Ещё в начале августа Kalshi уведомила регулятора о потенциальном кризисе: временный запрет мог вынудить площадку полностью остановить операции в качестве регулируемой деривативной биржи, вернуть средства клиентам и ликвидировать открытые позиции. CFTC согласилась с такой оценкой, назвав требования штата «значительным нарушением работы рынка».
По мнению CFTC, внезапное прекращение деятельности биржи создаёт риски для трейдеров, других площадок и федерального режима регулирования деривативов. Ликвидация открытых позиций способна спровоцировать резкий приток торговой активности на альтернативные платформы, исказить цены контрактов и повысить волатильность. Особенно чувствительны контракты, связанные с финансовыми и криптовалютными событиями: позиция по цене биткоина на конец 2026 года при принудительном закрытии вынудила бы трейдера пересматривать смежные сделки.
Регулятор подчеркнул, что цены контрактов Kalshi могут получить дополнительную «премию за риск», обусловленную не самим событием, а вероятностью остановки биржи решением одного штата. Это подрывает функцию открытого ценообразования и создаёт возможности для арбитража на юридических рисках.
Исключительная юрисдикция и заявление председателя CFTC
В обоснование своей позиции CFTC сослалась на «исключительную юрисдикцию» над деривативными операциями на регулируемых биржах. Статус регулируемого контрактного рынка Kalshi получила 3 ноября 2020 года, а контракты на события рассматриваются комиссией как свопы согласно Commodity Exchange Act.
Председатель CFTC Майкл С. Селиг заявил: «Нью-Йорк намерен позволить контрактам на события угаснуть под своим железным занавесом законов штата об азартных играх, прежде чем суды успеют вынести окончательные решения». Он отметил, что Конгресс не предполагал регулирования деривативных бирж «лоскутным одеялом» законов отдельных штатов, добавив: «Нью-Йорк не имеет права регулировать эти межштатные финансовые рынки, а Комиссия по закону обязана обеспечивать порядок на этих рынках».
Правовые конфликты в других штатах и за пределами США
Решение CFTC стало очередным этапом масштабного противостояния между федеральным регулированием и законами штатов об азартных играх. В Вашингтоне генеральный прокурор Николас Браун ещё в марте подал иск против Kalshi, а в июле суд вынес предварительный запрет, указав на вероятное нарушение местного законодательства. Суд Невады также запретил платформе предлагать контракты, связанные со спортом, выборами и развлечениями, без игорной лицензии.
В Висконсине судебные разбирательства затронули не только Kalshi, но и Robinhood, а отдельный федеральный процесс касается конфликта властей штата с CFTC, Kalshi и Crypto.com. За пределами США Министерство по делам потребителей Испании в мае начало санкционное производство и распорядилось временно заблокировать сайты платформы, сославшись на отсутствие административной лицензии для деятельности в сфере азартных игр.