Ситуация с премией на акции
Рыночная капитализация Strategy впервые оказалась ниже стоимости биткоин-резервов, находящихся на балансе компании. Исчезновение премии на акции лишает эмитента возможности проводить дополнительную эмиссию бумаг для привлечения финансирования на покупку биткоина. Рынок рискует лишиться крупнейшего корпоративного покупателя криптовалюты.
Среди инвесторов уже звучат предложения, адресованные Strategy, о частичной продаже накопленных активов. Ранее компания последовательно наращивала резервы первой криптовалюты, используя рыночную премию по своим акциям как инструмент фондирования. Теперь этот механизм перестал функционировать.
Макроэкономический контекст и действия регуляторов
Пессимистичный прогноз Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) фиксирует сохранение инфляционного давления. Это вынуждает Федеральную резервную систему США и Европейский центральный банк удерживать ключевые ставки на высоких уровнях. Казначейские облигации США (Treasuries) сохраняют привлекательность для капитала, что провоцирует его ротацию из рисковых активов в защитные инструменты.
Дополнительным фактором стала ситуация с регулированием в Евросоюзе. После 1 июля платформы без европейской лицензии лишены права обслуживать резидентов ЕС. Биржа Bybit начала закрывать доступ к глобальной платформе, переводя операции на местную компанию с жестким комплаенсом. Это создало корпоративный тупик для россиян с видом на жительство.
Великобритания также обязала криптокомпании пройти полный аудит заново. Вне контроля оставлен только сектор децентрализованных финансов (DeFi). Традиционные банки используются как финальный барьер: при попытке вывода средств в фиат с децентрализованных бирж (DEX) активы пользователей блокируются как высокорисковые. Капитал, ушедший на нерегулируемые площадки, оказывается заперт в блокчейне.