Рынок ЦФА с 1 сентября переходит на новые правила обращения

Основные изменения в регулировании

Рынок ЦФА (цифровых финансовых активов) с 1 сентября 2025 года начнёт функционировать по обновлённым правилам. Соответствующий закон разрешает размещать выпуск цифровых прав, включая ЦФА, утилитарные цифровые права (УЦП) и гибридные права, непосредственно на адресах-идентификаторах — обычных блокчейн-адресах. Ранее такие активы обращались преимущественно в замкнутых информационных системах операторов, что ограничивало их доступность для инвесторов.

Новый закон также допускает дробление одного выпуска: часть может учитываться на счетах в системе оператора, а другая — существовать ончейн. Само понятие размещения теперь описано через внесение записей по цифровым счетам или по адресам-идентификаторам. Круг сетей законодательство не ограничивает, а проект положения Банка России детально расписывает учёт в иностранных информационных системах — вплоть до идентификации сети по хешу генезис-блока и кодов активов по международному стандарту.

Механика перехода активов между платформами

В законе прописан механизм перемещения ЦФА из одной системы в другую. Оператор, разместивший цифровые права, открывает специальный цифровой счёт, где зеркально отображается количество прав, переведённых на блокчейн-адреса. Вернуть их на обычный счёт можно только через прекращение ончейн-учёта — процедуру погашения или сжигания токенов. Администрирование адресов возлагается на цифровой депозитарий, который обязан обособить клиентские активы в самой сети.

Идентификация покупателей по 115-ФЗ становится обязательной уже на этапе размещения. Кроме того, оператор больше не вправе отказать цифровому депозитарию или другому оператору в открытии счета номинального держателя в своей системе. Для действующих площадок эта норма начнёт применяться с 1 сентября 2027 года, подчеркнул эксперт практики «Цифровые активы» компании «Рексофт Консалтинг» Александр Николаев.

Перспективы рынка ЦФА

Выбранный подход направлен на сближение рынков различных видов цифровых активов и традиционного финансового рынка, отметил управляющий директор управления развития инвестиционного бизнеса Сбербанка Роман Кожура. По его словам, такой подход обеспечит единый клиентский путь и унифицированное взаимодействие с разными классами активов. Механизмы интероперабельности платформ будут работать как через институт номинального держания, так и через использование публичных блокчейнов.

Актив можно будет перемещать между площадками через номинальное держание или выводить в сеть, где он становится доступен смарт-контрактам, залоговым и расчётным сценариям. «У ЦФА появляется шанс на нормальный вторичный рынок», — добавил Николаев. При этом он отметил, что свобода действий остаётся меньшей, чем в публичной криптовалюте: адреса администрируемые, покупатель идентифицирован, для неквалифицированных инвесторов сохраняются тестирование и годовой лимит в 300 тыс. рублей.

Полноценная реализация всех нововведений требует принятия регулятором подзаконной базы, которая пока находится на стадии подготовки, уточнил Кожура. Действующим операторам необходимо подать документы в реестр цифровых депозитариев до 1 сентября 2027 года и привести деятельность в соответствие с законом до 1 сентября 2028 года.