Методология отбора
Аналитическая компания Grayscale представила отчет, в котором выделила 15 перспективных альткоинов на основе сопоставления выручки протоколов и их рыночной капитализации. Для расчета использовались данные за 12 месяцев, предшествовавших 24 июня 2026 года, а ключевым показателем стал мультипликатор «капитализация / выручка». Чем ниже значение мультипликатора, тем дешевле актив выглядит относительно генерируемого протоколом дохода.
Подход Grayscale смещает фокус с популярности проекта или степени падения его цены на способность привлекать пользователей и создавать измеримый денежный поток. В выборку вошли токены протоколов, которые, по мнению аналитиков, существенно недооцениваются рынком и продолжают развивать продукты в условиях слабого спроса.
Проекты с самым низким мультипликатором
Среди активов с минимальным соотношением капитализации к выручке выделяется Hyperliquid (HYPE) — блокчейн первого уровня и площадка для торговли бессрочными фьючерсами. Основной доход протокола формируют торговые комиссии, а около 99% выручки направляется на ежедневный выкуп токенов с рынка и их последующий вывод из обращения.
Платформа Pump.fun (PUMP) в экосистеме Solana, специализирующаяся на быстром выпуске и торговле мемкоинами, также вошла в рейтинг. В апреле 2026 года команда сожгла выкупленные токены на сумму 370 млн долларов, сократив оборотное предложение на 36%. Протокол способен генерировать значительный доход в периоды высокого спроса на пользовательские токены, однако чувствителен к смене рыночных настроений.
Децентрализованная биржа PancakeSwap (CAKE) и кредитная экосистема Sky.money (SKY), ранее известная как MakerDAO, также продемонстрировали низкие значения мультипликатора. Sky.money развивает направление стейблкоинов USDS и DAI, а часть прибыли системы автоматически направляется на выкуп токенов SKY и их распределение держателям, участвующим в стейкинге.
DeFi-протоколы и биржи в рейтинге
В выборку Grayscale попали агрегатор ликвидности Jupiter (JUP) из сети Solana и протокол кредитования Aave (AAVE). Доход Aave формируется из доли процентных платежей и комиссий, а концепция Aavenomics 3.0 предусматривает автоматизированный механизм выкупа токенов. Еще один представитель DeFi-сектора — Lido Finance (LDO), платформа ликвидного стейкинга, DAO которой в апреле 2026 года одобрила программу выкупа токенов на сумму до 20 млн долларов.
Децентрализованная биржа Aerodrome (AERO) из сети Base и площадка для торговли деривативами Lighter (LIT) также включены в список. Токеномика LIT предусматривает стейкинг и ежедневные выкупы актива за счет торговых сборов, что делает проект заметным в таблице Grayscale, несмотря на относительно короткую историю.
Инфраструктурные и потребительские проекты
Протокол ликвидности Meteora (MET) с динамическими пулами автоматического маркет-мейкера, платформа Ether.fi (ETHFI) с линейкой финансовых продуктов и проект Collector Crypt (CARDS), токенизирующий рынок физических коллекционных карточек на Solana, также вошли в рейтинг. Uniswap (UNI) и Raydium (RAY) замкнули список, при этом Uniswap при мультипликаторе 37× оказался самым дорогим активом относительно выручки за 12 месяцев среди всех участников выборки.
Экосистема World Liberty Financial (WLFI) также упомянута в отчете, однако Grayscale отдельно отмечает, что владение токеном не дает права на долю выручки бизнеса, а сам проект подвержен дополнительным рискам, связанным с политическим контекстом и ограничениями на передачу активов.
Контекст рынка альткоинов в 2026 году
По состоянию на 17 июля 2026 года биткоин торгуется около 63 000 долларов, а его доля в общей капитализации рынка за последний год снизилась примерно с 63% до 56%. Такое движение создает пространство для ротации капитала в альткоины, но пока не подтверждает начало устойчивого широкого роста. Классическая модель альтсезона, при которой значительная часть альткоинов опережает биткоин, не является гарантированным этапом каждого цикла.