Завершение медвежьего рынка биткоина может произойти раньше прогнозируемых сроков, если Федеральная резервная система (ФРС) США откажется от дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. К такому выводу пришли специалисты компании Grayscale в новом отчете, подготовленном под руководством Зака Пендла.
Что произошло
В документе Grayscale рассматриваются два сценария развития ситуации. Первый опирается на исторические закономерности рыночных циклов криптовалюты. Согласно этой модели, предыдущие периоды снижения завершались приблизительно через год после ценового пика или через два с половиной года после халвинга. Средняя величина просадки составляла около 80%.
При повторении данной траектории окончательное ценовое дно сформировалось бы только в сентябре или октябре 2026 года. Однако в компании считают более вероятным альтернативный вариант развития событий.
«Мы придерживаемся второго подхода. Если ФРС воздержится от повышения ставок, а экономический рост будет оставаться устойчивым, цена биткоина, возможно, уже достигла своего дна», — заявил Зак Пендл.
Контекст
Традиционная теория четырехлетнего цикла, привязанная к халвингам, все хуже описывает динамику первой криптовалюты, отмечается в исследовании. Среди участников рынка сейчас доминируют два взгляда на перспективы актива: циклический подход, основанный на исторических данных, и макроэкономический, учитывающий глобальную конъюнктуру.
Аналитики Grayscale указывают на постепенную трансформацию биткоина в зрелый макроактив. Его стоимость, аналогично другим крупным классам инструментов, демонстрирует растущую зависимость от темпов экономического роста и уровня реальных процентных ставок.
Что это означает
Одновременно ряд исследований фиксирует признаки возможного разворота тренда. По сведениям CryptoQuant, наблюдается одно из самых быстрых восстановлений спроса на биткоин в текущем году, главным образом за счет трейдеров на рынке фьючерсов. Спотовый спрос при этом сохраняется на относительно невысоком уровне.
Другое исследование CryptoQuant свидетельствует о прохождении рынком финальной фазы формирования дна. Происходит перераспределение монет от краткосрочных держателей к долгосрочным инвесторам, а средняя цена входа новых покупателей постепенно снижается.
Руководитель исследовательского подразделения Galaxy Digital Алекс Торн ранее отметил практическое завершение масштабной волны перемещения «старых» биткоинов в 2024-2025 годах, что уменьшает потенциальное давление продаж.
Несмотря на ряд позитивных сигналов, сохраняются и сдерживающие факторы. Лишь 13,5% краткосрочных владельцев биткоина находятся в прибыли, тогда как 86,5% удерживают монеты с убытками. Чистый отток капитала из спотовых биржевых фондов (ETF) на биткоин в 2026 году достиг примерно 120 000 BTC.
Отдельно Grayscale затронула тему недавней продажи компанией Strategy биткоинов на сумму около 216 млн долларов. По оценке аналитиков, данная сделка не является негативным сигналом. Напротив, она способна укрепить доверие инвесторов к модели финансирования Strategy и помочь формированию более устойчивого рыночного дна.