Медвежий рынок биткоина: что произошло
Медвежий рынок биткоина может приближаться к завершению, полагают аналитики компании Grayscale. По их мнению, ключевым условием для этого является отказ ФРС от дальнейшего повышения ставок при сохранении устойчивого экономического роста. При таком сценарии, как считают в компании, минимальные ценовые уровни, возможно, уже достигнуты.
В новом исследовании руководитель аналитического подразделения Зак Пендл отметил, что традиционная четырехлетняя цикличность теряет объяснительную силу. Сейчас на рынке доминируют два подхода к оценке поведения биткоина. Первый опирается на исторические периоды халвинга: предыдущие нисходящие фазы длились примерно год после ценового пика или 2,5 года после халвинга, а максимальное снижение от максимума достигало порядка 80%. Если закономерность сохранится, окончательное дно может быть достигнуто не ранее сентября или октября 2026 года.
Однако в Grayscale больше склоняются ко второй точке зрения. «Мы придерживаемся второго подхода. Если ФРС воздержится от повышения ставок, а экономический рост будет оставаться устойчивым, цена биткоина, возможно, уже достигла своего дна», — заявил Пендл.
Контекст
По мнению аналитиков, биткоин становится зрелым макроактивом, чья стоимость все сильнее коррелирует с темпами экономического роста и уровнем реальных процентных ставок — подобно традиционным классам активов. Это делает монетарную политику ФРС решающим фактором.
Сходные выводы содержатся в других исследованиях. CryptoQuant зафиксировала одно из самых быстрых восстановлений спроса на биткоин в текущем году, обусловленное активностью трейдеров фьючерсного рынка, хотя спотовый интерес остается умеренным. Другой отчет этой же компании указывает на завершающую стадию формирования дна: происходит перемещение монет от краткосрочных к долгосрочным инвесторам, а средняя цена входа новых участников снижается. Эта динамика напоминает поведение рынка на ранних стадиях восстановления после затяжных спадов.
Руководитель исследовательского подразделения Galaxy Digital Алекс Торн ранее сообщил, что масштабная волна перемещения «старых» биткоинов 2024–2025 годов в основном исчерпана, что уменьшает потенциальное давление продаж. Несмотря на эти сигналы, рынок сохраняет уязвимость: лишь 13,5% краткосрочных держателей находятся в прибыли, а чистый отток из спотовых биткоин-ETF с начала 2026 года достиг приблизительно 120 000 BTC.
Что это означает
В Grayscale также прокомментировали недавнюю продажу компанией Strategy биткоинов примерно на $216 млн. По мнению экспертов, эта операция не является негативным сигналом и может укрепить доверие к модели финансирования Strategy, способствуя формированию более устойчивого рыночного дна.
Тем не менее текущие индикаторы указывают на сохраняющуюся неопределенность. Лишь 13,5% краткосрочных держателей биткоина зафиксировали прибыль, а чистый отток из спотовых биткоин-ETF с начала 2026 года достиг приблизительно 120 000 BTC. Подобный фон может ограничивать возможность быстрого разворота тренда.
Решающее значение для дальнейшей динамики медвежьего рынка биткоина будут иметь шаги ФРС и общая макроэкономическая конъюнктура. Отказ от повышения ставок при устойчивом росте экономики способен ускорить переход к фазе восстановления, тогда как ужесточение денежно-кредитных условий продлит период консолидации.