Позиция аналитиков Bernstein
Цель по биткоину в $150 000 остается достижимой к концу года, считают специалисты Bernstein. Текущее снижение на 54% от октябрьского максимума охарактеризовано ими как «мягкая» коррекция. Период спада продолжается около трех кварталов, тогда как в предыдущих циклах медвежьи фазы длились от 12 до 15 месяцев, а падение от локальных пиков составляло 75–90%. По мнению экспертов, это указывает на зрелость рынка цифровых активов. В то же время окончательное завершение нисходящей динамики пока не подтверждено.
Совокупный приток капитала с начала года через корпоративные биткоин-казначейства и спотовые ETF достиг порядка $10 млрд. Из биржевых фондов за этот период выведено $5,5 млрд, однако на фоне общего объема активов в $74 млрд данный отток в Bernstein называют ограниченным. Положительное сальдо обеспечено покупками со стороны корпоративных структур.
Роль Strategy и корпоративных покупателей
Основным драйвером спроса выступает Strategy. За период с января организация приобрела около 175 000 BTC, что эквивалентно примерно $14 млрд, увеличив совокупные резервы до 847 363 BTC. Долговая нагрузка составляет около 13% от стоимости портфеля первой криптовалюты. По расчетам Bernstein, доступной ликвидности достаточно для обслуживания процентных обязательств и дивидендных выплат на период свыше 17 месяцев. Компания также сохраняет возможность реализовать часть резервов на сумму до $1,25 млрд для финансирования дивидендов, процентов и обратного выкупа акций.
Приобретения Strategy в текущем году компенсировали продажи со стороны публичных майнеров. Значительная часть представителей данной отрасли перераспределила капитал в инфраструктуру искусственного интеллекта и дата-центры.
Регуляторные факторы и сигналы рынка
Дополнительным катализатором рынка могут стать изменения в регулировании США. Bernstein выделяет продвижение законопроекта GENIUS Act, касающегося стейблкоинов, запуск бессрочных криптовалютных фьючерсов на платформах Kalshi и Coinbase, а также рост сегмента токенизированных реальных активов (Real-World Assets, RWA), объем которого достиг примерно $52 млрд. Принятие законопроекта Clarity Act до конца года оценивается компанией с вероятностью около 50%.
Специалисты K33 зафиксировали срабатывание исторического сигнала: доля биткоин-адресов в убытке превысила 50%, поднявшись за месяц примерно с 30%. Более 10 млн BTC последний раз перемещались по ценам выше текущих. В циклах 2018 и 2022 годов дно формировалось через 23 и 13 дней после аналогичного события, в 2017 году — через 31 день. Исключением стал 2014 год, когда до минимальных значений прошел 101 день, а цена дополнительно снизилась на 46%. Дополнительными индикаторами стали возврат к 200-недельной скользящей средней и падение индекса относительной силы (Relative Strength Index, RSI) до минимума с ноября 2018 года. Индекс страха и жадности достиг отметки 8, соответствующей зоне экстремального страха.
Одновременно зафиксирован масштабный отток из биржевых криптопродуктов: за четыре недели инвесторы вывели около 85 600 BTC — рекордный объем за всю историю наблюдений. При этом долгосрочные держатели (long-term holders) контролируют порядка 79% обращения, что в K33 расценивают как признак устойчивого долгосрочного спроса. Диапазон $60 000 рассматривается компанией в качестве потенциального дна текущего цикла и ориентира для накопления.