Переход рынка капитала Южной Кореи на ончейн-инфраструктуру запланирован на 2027 год

Что меняется

Южная Корея представила план перевода значительной части национального рынка капитала на ончейн-инфраструктуру. Проект предполагает постепенное внедрение цифровых аналогов ценных бумаг — акций, облигаций и инвестиционных фондов — в единую блокчейн-среду, которая охватит полный цикл операций: от выпуска и торговли до клиринга и реализации прав инвесторов.

Инициатива разработана Комиссией по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) совместно с Корейским депозитарием ценных бумаг (KSD). Технологическим партнером проекта выступает блокчейн-платформа Avalanche, которая охарактеризовала программу как один из наиболее масштабных государственных проектов по токенизации. Заместитель председателя FSC Квон Де-ен обозначил стратегическую цель ведомства: «Мы не позволим токенизированным ценным бумагам оставаться лишь инструментом дробных инвестиций. Благодаря стратегическому и поэтапному подходу мы заложим основу для выпуска и торговли в токенизированной форме традиционными финансовыми продуктами, такими как акции, облигации и фонды».

Сроки и переходный период

Новые правила для токенизированных ценных бумаг вступают в силу 4 февраля 2027 года. На первом этапе регулятор планирует охватить четыре категории активов: частные фонды денежного рынка (MMF) для институциональных инвесторов, корпоративные облигации частного размещения для той же группы участников, непубличные акции через трастовую модель и публично предлагаемые дробные инвестиционные ценные бумаги.

Параллельно с запуском первой очереди Корея намерена провести пилотные проекты по токенизации акций, уже обращающихся на бирже. В них будет участвовать Korea Exchange, а при разработке методики учтут опыт аналогичных программ Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Nasdaq.

Второй этап предусматривает расширение токенизации на публично предлагаемые ценные бумаги, а третий — создание ончейн-платежной инфраструктуры, допускающей использование стейблкоинов (стабильных монет) для расчетов по токенизированным активам. Конкретные даты перехода ко второму и третьему этапам пока не утверждены.

Лицензирование и дополнительные требования

Создавать отдельную лицензию для операций с токенизированными ценными бумагами FSC не планирует. Компании, уже располагающие разрешениями на брокерскую или торговую деятельность, получат право работать с новым типом активов в рамках действующих лицензионных условий. Для внебиржевых (OTC) площадок предусмотрена дополнительная консультация с финансовым регулятором.

Для розничных инвесторов установлено ограничение: годовой чистый объем покупки токенизированных ценных бумаг на одной OTC-площадке не должен превышать 100 млн вон (около 74 тыс. долларов США). Компании, претендующие на самостоятельное управление счетами владельцев таких бумаг, обязаны располагать минимальным собственным капиталом в 4 млрд вон (2,97 млн долларов) и иметь в штате специалистов по управлению счетами, внутреннему контролю и информационным технологиям.

До конца сентября 2026 года регулятор подготовит поправки в подзаконные акты. Korea Securities Depository и финансовые компании должны совместно выстроить необходимую инфраструктуру к началу первого этапа в феврале 2027 года.