Регулирование стейблкоинов остаётся неопределённым направлением законотворческой деятельности в Соединённых Штатах. Согласно обновлённому прогнозу аналитической компании Galaxy Digital, шансы на одобрение Сенатом законопроекта CLARITY Act в 2026 году составляют лишь 10%.
В числе причин пересмотра оценок эксперты указали на неразрешённые политические противоречия вокруг документа. Ключевые разногласия касаются этических норм для государственных служащих и регулирования доходности, которую могут предлагать эмитенты стейблкоинов держателям таких активов. Подобные положения напрямую затрагивают классификацию цифровых инструментов и степень их соответствия правилам рынка ценных бумаг.
Что меняется в регулировании стейблкоинов
Законопроект CLARITY Act призван создать комплексные правовые рамки для цифровых активов, включая токены с привязкой к фиатным валютам. Однако дискуссии в Сенате выявили несколько критических точек, мешающих продвижению инициативы. Одна из них — допустимость начисления процентов по стейблкоинам, что сближает их с традиционными финансовыми продуктами и требует чёткого разделения компетенций между регуляторами.
Другой чувствительный аспект — правила владения цифровыми активами для законодателей и высокопоставленных чиновников. Строгие ограничения в этой области могут повлиять на позицию конгрессменов, часть которых выступает за более жёсткие требования, а часть считает их избыточными. Невозможность достичь компромисса по этим пунктам стала одной из причин, по которой Galaxy Digital понизила свой прогноз.
В какой юрисдикции рассматривается инициатива
Обсуждение CLARITY Act ведётся на федеральном уровне в США, в верхней палате Конгресса — Сенате. Документ затрагивает сразу несколько ведомств, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), поскольку определяет, какие токены и при каких условиях подпадают под их юрисдикцию. Параллельно в Конгрессе находятся и другие законодательные инициативы, касающиеся рынка стейблкоинов, что усиливает конкуренцию за время и внимание законодателей.
Galaxy Digital отдельно отметила, что после возвращения сенаторов с летних каникул 14 сентября для принятия закона останется крайне ограниченный временной промежуток — примерно две-три недели. Это связано с приближающимися промежуточными выборами, которые традиционно смещают повестку в сторону предвыборной борьбы и резко сокращают окно для одобрения сложных законопроектов.
Сроки и переходный период
Фактический дедлайн для прохождения CLARITY Act через Сенат упирается не только в официальные сроки, но и в политическую реальность. Как только начинается активная фаза подготовки к промежуточным выборам, законодатели фокусируются на избирательных кампаниях, а непопулярные или спорные темы откладываются на неопределённый срок. Оценка вероятности в 10%, данная Galaxy Digital, отражает именно это сочетание процедурных ограничений и содержательных разногласий.
Даже если бы законопроект успел пройти Сенат, его дальнейшее рассмотрение в Палате представителей и подписание президентом потребовали бы дополнительного времени. Таким образом, краткосрочные перспективы принятия CLARITY Act вы